如今AI行业进入逐步调整期，市场关于AI泡沫是否会出现的争论再次升温。 12月5日，联合国民间证券研究所副总经理兼首席海外研究分析师孔融在接受新浪证券现场对话时指出，市场的任何修正或质疑都伴随着行业本身进步的步伐。自ChatGPT掀起的生成式AI浪潮以来，这种“在质疑中创造新高”的循环不断重复。
孔融认为，当前“泡沫”争论的核心触发因素不是技术失败或前景黯淡，而是产业发展的客观规律与资本市场的主观预期之间的“节奏错配”。人工智能正在发生重大转变，逐步渗透和变革各个行业。然而，投资者通常预计短期内公司股息增长将在未来几年甚至十年内实现。这种心理导致市场情绪在极度乐观和过度悲观之间大幅摇摆。当技术进步和商业实现的速度暂时跟不上过高的期望时，“泡沫理论”就会出现。这种预期驱动的波动并不是行业趋势逆转的迹象，近年来已成为市场常态。
当前的“人工智能泡沫”争论与历史上的科技泡沫尤其是互联网泡沫有何根本区别？孔融表示，互联网的核心价值在于“信息互联互通”，它重塑了信息流动方式，创造了平台经济。人工智能的本质是“提高生产力”。直接干预生产和创作过程，优化流程，提高效率并激发创新。这个差异推断意味着AI价值创造更加直接和低层次。我们看到人工智能工具在广告、电子商务、内容生成、代码编写等领域带来的月度和季度效率的飞跃是显而易见的。作为一种通用技术，它的影响将比单纯的连接更广泛、更深入。
孔融进一步补充说，目前人工智能领域的领先者具有明确的商业化前景。他指出，该公司已经展示了前进的道路和坚实的财务模式。以科技巨头谷歌为例。该公司财务报告的细分显示，如果人工智能相关的资本投资在合理的投资回收期内被稀释，人工智能收入的增长可能已经覆盖或超过这些投资，从而验证了投入产出（ROI）模型。此外，从估值角度来看，根据明年的盈利预测，许多主要人工智能硬件公司的市盈率略高于20倍。这距离历史泡沫时期出现的极端估值，对于成长型股票来说仍处于可以理解的估值范围内。
孔融表示，我们正处于人工智能改变世界的第一阶段，而且这个转变才刚刚开始。从代码生成到科学发现，还有无数行业和场景等待与人工智能深度融合。市场短期的疑虑不会改变长期趋势和技术迭代（多模态、存储能力、定制化等）和应用部署的持续加速。
新浪财经公众号
24小时不间断播放最新财经资讯和视频。更多粉丝福利，扫描二维码关注我们（sinafina吧？）
