【卷罗周刊】12月钢材市场预期：动荡预计将进一步蔓延，但影响有限。如果答案如预期，今年会很好！ 2025/12/1
【卷罗周刊】12月钢材市场预期：动荡预计将进一步蔓延，但影响有限。如果答案如预期，今年会很好！ 2025/12/1
2025 年 11 月 30 日 09:09
市场信息
涨跌带动：本周蜗牛小幅上涨小幅下跌，加速了资金向其他月份的流动，但整体空头资金仍占持仓跌幅的大部分。大宗商品方面，铁矿石价格先涨后跌。新加坡铁矿石价格也有涨有跌。股票方面，多头资金先涨后跌。焦炭、焦煤价格持续下跌，资金短缺继续给资金带来压力。至于现货价格，价格波动成交规模较小，市场成交依然缓慢。本周钢价上涨原因与上周相同。大量做空资金突然出现，减持。可能尚未公布或可能与基金收到利润有关的相关消息。然而，由于本周铁矿石多头明显行动，回调幅度并不像上周那么强劲。中国人民银行本周推出了1万亿元人民币的多边基金操作，这是连续第九个月增加多边基金操作。对市场的积极影响是比较明显的。与此同时，美联储官员和海外市场交易者纷纷提高12月降息预期，引发海外市场动荡。本周供需市场受淡季影响，总体压力大于支撑。
核心展望：近期卷钢价格震荡的可能性依然较大高，钢绞线保持在 3020-3120 范围内，热卷保持在 3220-3320 范围内。另一方面，目前我们正在将仓位移入下个月，可变利润空头占据主导地位，减少空头头寸将有助于市场。与此同时，工业期货基金正在密切关注压基机会并选择机会进行积极套利，而来自期货价格反弹的背景压力始终存在。因此，现阶段的反弹会让你措手不及，但跌势会慢慢得到修复。操作水平跟随资金走向，认为做空会上涨比较安全。
中期来看，如果12月能够反映ZJ会议的预期继续上涨，钢价可能在预期超调后继续下跌。政治预期虽然积极，但与钢市关系不大对产业结构恢复的作用有限。现货价格不太可能同时上涨。基数的减少将不可避免地导致 2005 年合同中增加更多资金，随后可能会在 26 年后回到新的现实。
逻辑驱动：12月钢市展望及钢价波动格局总结分析
转眼间，12月即将到来，2025年的最后一个月，回顾今年的钢材市场，可以用一句话来概括。 “今年虽然不如去年，但可能是未来三五年最好的一年。”回顾钢价的涨跌格局，我们可以明显感觉到，今年预期的涨势不会像过去那么强劲，同时来自空头的压力正在加速跌势。展望12月钢市，简单总结就是，预计扰乱情况将增多，但影响行动将受到限制。如果答案如预期，今年会很好！
首先，12月将会有很多会议，所以预计会有更多的骚动！其中最重要的两次会议：12月9日左右的zzj会议和12月11日至12日的zy经济活动会议。前者很可能分析研究2026年的经济活动。政策预期包括“稳中求进、促稳”的工作基调，以及强调“非传统逆周期调节”和明确“稳房地产、稳股市”等关键政策。后者定下了中央经济工作会议的基调，体现了相关政策的力度，比如政策的重视程度。其重点包括财政政策、提高赤字率、增发超长期特别国债和扩大地方专项债券规模，以及货币政策、明确“适度宽松”，适时降低存款准备金率和利率，保持流动性充裕，产业政策聚焦新增产能，支持技术创新和产业进步，为“十五五”开局定调，深化资本市场和投贷改革。 “强化耐心资本”，为中长期资本进入市场打开障碍。
其次，召开全国工业信息产业大会（12月26-27日），贯彻落实中央经济工委精神，制定制造业、钢铁等重点行业发展目标。国家财政工作委员会（12月23日至24日）将细化财政政策实施方案，明确特别国债使用规模和方向。然后美联储将召开12月会议设定利率（12 月 10 日）。较低的利率可以促进中国的同步宽松，并为资本市场提供有利的环境。
意见称，虽然政策或资本的微小变化都会引起市场情绪波动，但钢铁产业链需求的结构性分化使得市场难以取得重大进展，“影响可能有限”。具体体现在三个方面： 1、房地产：风险尚未消除，仍拖累需求。 1-10月，全国房地产开发投资同比下降14.7%。新开工面积降幅进一步扩大，钢结构材料需求缺乏实质性支撑。虽然年末一些城市的情况有所好转，比如最终销售、现房交易有所回升，但消费周期新建房库存居高不下，房地产企业资金链紧张问题尚未根本改善，新开工进度难以明显加快。
2. 基础设施：有支持，但增长有限，债务限制明显。虽然政策层面有专项奖金、专项奖金等财政支持，但实际增量范围受到多重因素限制。同时，2025年，更多专项债券资金将流向土地仓储、化工债、新基建等领域。传统基础设施（道路运输、公共设施管理）投资将逐年减少，对钢铁的直接影响或减弱。另一方面，地方债务压力加大，部分新增资金将用于清偿存量欠款，优质基建项目缺乏明显，增速下降。基础设施投资将逐渐下降，使得钢材需求大规模增加变得困难。
3、制造端：需求弹性稳定。然而，消费者面临的挑战正在加剧。制造业钢材需求弹性较为稳定，是支撑厚板和特钢需求的重要力量。受汽车、新能源装备、电力设备行业政策支持，高强钢、电工钢板等优质钢材需求依然旺盛，机械行业用钢量持续稳定增长。但在本轮经济衰退周期中，制成品消费面临巨大压力。家电排产骤然缩减，集装箱需求疲软，挖掘机销量增速大幅放缓，出口贸易壁垒加大，国内消费增长增速放缓，传统制造业钢材需求扩张受到抑制。
综上所述，虽然12月钢市政治情绪动荡会造成短期波动，但下游房地产阻力、基建增速有限以及制造业消费压力的三重制约使得需求端难以形成合力，我们判断对现货市场影响有限。价格上涨后，基数压缩不可避免，戏剧性重演，正规资本市场买盘增多，假装过冬，实则回补卖空，锁定基数。今年之后现货供需结构很难改善，如果继续走弱趋势，不出意外就会有意外！
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