华尔街的想法
摩根士丹利表示，到2028年，全球数据中心建设预计将耗资3万亿美元，其中缺口1.5万亿美元，需要外部融资。与此同时，美国保险公司养老基金持有量快速增长，急需长期、高收益的投资渠道。近年来，人寿保险已成为信贷市场的最大买家，投资级公司债券的利差已收窄至20世纪90年代以来的最窄水平。分析指出，这种供需结合为人工智能相关债券的发行提供了理想的投资者基础，预计未来会有更多此类融资。
美国寿险公司正在成为AI投资狂潮的主要融资者，其庞大的养老金投资需求以及缺乏科技公司的资金来建设数万亿美元的数据中心，造成了供需关系。
上N11月14日消息，摩根士丹利分析师预计，到2028年，全球数据中心资本支出预计将达到约3万亿美元，其中约1.5万亿美元将无法由预计现金流覆盖，需要外部融资。大型科技公司最近大举发行债券，甲骨文、Meta 和 Alphabet 等公司已进入优质债券市场。摩根大通预测，明年市场可能吸收与人工智能数据中心相关的 3000 亿美元的排放量。
近年来，人寿保险公司和美国人一直是信贷市场最大的边际买家，将投资级公司债券的利差推至 20 世纪 90 年代以来的最高水平。这一趋势与美国人口老龄化高峰相吻合，今年前 9 个月养老金销售额达到创纪录的 3450 亿美元。
分析师指出，保险公司对长期、高收益资产的需求提供了保障。为人工智能相关债务发行提供了理想的投资基础，预计未来会有更多此类贷款。这种供需之间的调整正在改变传统企业债券市场的规则，让市场接受更复杂的融资选择和更长的债券期限，但也给散户投资者带来了新的估值挑战。大科技公司面临万亿美元资金缺口
科技公司在人工智能领域的投资需求超过了自身的资本储备。
摩根士丹利分析师 7 月份预计，到 2028 年，全球数据中心资本支出预计将达到 3 万亿美元左右，但预计现金流只能覆盖其中约一半，资金缺口约为 1.5 万亿美元。
科技企业要满足如此巨大的融资需求，必须依赖更大的融资市场。在企业贷款方面，投资级债券市场是主要渠道之一。
我Schifma 编制的数据显示，截至 10 月份，投资级公司债券约占美国资产发行总额超过 2 万亿美元的公司债券和公司证券市场的三分之二。
人工智能竞赛中的参与者最近发行了多笔大额债券，其中包括甲骨文、Meta 和谷歌母公司 Alphabet。摩根大通分析师预测，明年高端债券市场可能吸收 3000 亿美元的人工智能数据中心相关发行。
保险资金让外国买家成为信贷市场最大因素
近年来信贷市场最大的技术变化是美国人寿保险公司成为最大的边际买家。摩根士丹利首席固定收益策略师兼量化研究主管 Vishwanath Tirupattur 表示：
“近年来信贷市场最大的技术变化是美国人寿保险公司”Senses已成为最先进的保险公司最大的边际买家，这降低了整体信用利差。”
保险公司的需求一直是信贷市场的驱动力。这就是投资级公司债券利差（相对于基准政府债券收益率的溢价）收窄至 20 世纪 90 年代以来最高水平的原因之一。
这种需求的增长与美国人口结构的变化密切相关。随着美国 65 岁人口达到顶峰，今年美国养老金销售创下新纪录。
据行业组织 Limura 称，今年前 9 个月销售额达到 3,450 亿美元。人寿保险公司需要投资增加退休储蓄，以便人们在不工作时也能有收入。
瑞士再保险研究所经济学家最近发布的一份关于人寿保险公司的报告指出：
在发达市场和人口迅速老龄化的新兴市场，由于债务增长，“债务结构可能会走向更长期限”。d 对退休收入的需求。生物科学和医疗保健的进步带来的长寿风险要求保险公司也考虑长期资产配置。
市场规则正在被改写
传统的公司债券市场是公司最大且通常最便宜的借贷方式之一。
但从历史上看，市场上也有一些惯例。这意味着瞄准具有最高信用评级的公司，并专注于具有公开报告和非常简单结构的债券。 Manybond 的成熟期不到 10 年。
然而，如果一家公司的借款超过其现金流的承受能力，其信用评级可能会受到影响。关于人工智能仍然存在很多问题。最终用户的需求最终是多少？为人工智能提供动力所需的芯片能持续多久？会有足够的廉价能源吗？
然而，保险公司近年来一直积极转向非传统投资工具。美联储 B 发布的研究分析芝加哥银行发现，人寿保险公司越来越多地投资于“高收益但更复杂的私募”。
摩根大通分析师在 10 月份写道，高质量政府债务市场“正在日益适应吸收与数据中心增长相关的非传统金融工具”。
Beach Point Capital Management 结构性信贷主管 Ben H.unsaker 表示：
“我们将在超大规模云提供商身上看到更多这样的情况。如果他们今天在人工智能领域获胜，预计他们将获得数万亿美元的利润。那么为什么要多付一点利息呢？”
即使在投资级市场，随着保险公司采用更高的收益率、更大的规模和更复杂的产品，为人工智能开发提供资金的增加发行似乎是不可避免的。
对于普通投资者来说，评估投资者需要更多的时间。您可能需要花一些时间。传统上，市场被认为是非常直接的。投资者转向公司债券主要是因为他们想要为了最大限度地降低风险，他们可能需要对购买市场的哪些部分更加谨慎。
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